Principaux points à retenir
- Le 17 septembre, la Banque du Canada (« BdC ») et la Réserve fédérale américaine ont toutes deux réduit leurs taux d’intérêt.
- La BdC a abaissé son taux de 25 points de base (pdb), tout comme la Réserve fédérale américaine.
- Aux États-Unis, cette baisse survient après la publication en août d’un rapport sur l’emploi qui révélait un affaiblissement du marché de l’emploi
- Au Canada, le marché de l’emploi a également perdu de son élan ces derniers mois
La Réserve fédérale américaine et la BdC ont toutes deux réduit leurs taux d’intérêt aujourd’hui dans un contexte d’affaiblissement des marchés de l’emploi.
La Réserve fédérale américaine a réduit son taux de 25 pdb, le faisant passer dans la fourchette se situant entre 4,00 % et 4,25 %. La BdC a, elle aussi, abaissé son taux de 25 pdb pour l’établir à 2,50 %.
Aux États-Unis, cette baisse survient après la publication en août d’un piètre rapport sur l’emploi : en effet, les révisions à la baisse du taux de référence laissent entrevoir des signes de ralentissement du marché de l’emploi et les données indiquent une hausse récente de l’inflation.
« Bien que l’inflation demeure plus élevée que ce que les décideurs de la Réserve fédérale américaine pourraient préférer, un contexte de ralentissement économique donne à la Réserve fédérale américaine des raisons valables de réduire les taux d’intérêt », affirme Beata Caranci, économiste en chef de la TD.
Au Canada, la banque centrale a abaissé son taux directeur après la publication de rapports sur l’emploi faisant consécutivement état de pertes d’emplois. En août, le taux de chômage a grimpé à 7,1 %.
Bien que l’inflation ait reculé depuis l’enregistrement d’un niveau record pendant la pandémie, le taux d’inflation annuel est remonté à 1,9 % en août, par rapport à 1,7 % en juillet.
« Nous avons observé des signes de ralentissement, en particulier pour l’inflation des prix des logements, mais l’inflation de base demeure près de 3 %, ce qui est supérieur à la cible de 2 % de la BdC », déclare Maria Solovieva, économiste, Services économiques TD.
Dans son annonce, la BdC a déclaré : « Étant donné que l’économie s’est affaiblie et que les risques à la hausse entourant l’inflation ont diminué, le Conseil de direction a jugé qu’une réduction du taux directeur était appropriée pour mieux équilibrer les risques. Dans l’avenir, les effets perturbateurs des changements commerciaux continueront de faire monter les coûts et pèseront sur l’activité économique. »
Ce que signifie la baisse des taux d’intérêt
Les taux de référence des banques centrales influent sur les taux d’intérêt qu’appliquent les institutions financières sur leurs produits, comme les prêts hypothécaires, les prêts pour entreprise et les prêts personnels. Autrement dit, lorsque la Réserve fédérale américaine ou la BdC réduit ses taux, les prêts aux consommateurs sont généralement assortis de taux plus bas.
Pour les gens ayant un prêt hypothécaire à taux variable dont les versements sont fixes, une réduction de taux peut signifier qu’une part plus grande de leurs versements est affectée au remboursement du capital plutôt qu’aux intérêts. Les propriétaires ayant un prêt hypothécaire à taux variable dont les versements sont variables, quant à eux, pourraient voir le total de leur versement diminuer.
Dans le cas des prêts hypothécaires à taux fixe, une baisse du taux de la banque centrale n’a pas d’incidence immédiate, car ces prêts sont habituellement établis en fonction des taux obligataires sur cinq ans.
Aux États-Unis, les propriétaires ayant un prêt hypothécaire à taux variable TD bénéficient d’un terme initial à taux fixe de 3, 5, 7 ou 10 ans. Une fois le terme initial à taux fixe terminé, le taux d’intérêt peut être ajusté à des intervalles prédéterminés en fonction des variations des taux d’intérêt sur le marché.
Pour les propriétaires américains ayant un prêt hypothécaire à taux fixe, les versements mensuels resteront les mêmes pendant toute la durée de leur prêt. Ainsi, les changements de taux appliqués par la Réserve fédérale américaine n’auront pas d’incidence sur ces versements réguliers.
Quelle sera la prochaine étape pour la Réserve fédérale américaine?
Selon Beata Caranci, les consommateurs américains pourraient constater une hausse des prix à la consommation en raison de l’effet des droits de douane, ce qui pourrait exercer une pression inflationniste dans l’avenir.
« Les prix à la consommation américains ont jusqu’ici peu reflété la hausse des droits de douane. L’arrêt immédiat des politiques commerciales, l’accumulation des stocks et le délaissement des produits chinois soumis à des droits de douane élevés ont contribué à atténuer l’effet sur l’inflation des biens », explique Beata Caranci.
« Toutefois, leur effet se fera moins sentir dans l’avenir. La révision des droits de douane du 7 août, la réduction des stocks, ainsi que le renforcement de restrictions imposées aux transbordements laissent croire que les coûts liés aux droits de douane se feront de plus en plus ressentir par les consommateurs dans les mois à venir. »
Même si la Réserve fédérale américaine penche en faveur d’une réduction suffisante de son taux directeur pour soutenir le marché de l’emploi en ralentissement, une flambée de l’inflation pourrait l’inciter à maintenir ses taux à un niveau élevé pendant plus longtemps.
Selon les prévisions des Services économiques TD, la Réserve fédérale américaine pourrait procéder à deux nouvelles baisses de son taux directeur cette année.
Quelle sera la prochaine étape pour la BdC?
La BdC continuera d’évaluer les risques d’inflation tout en tenant compte des signes de ralentissement économique. Selon Maria Solovieva, bien que l’inflation demeure la priorité, le choc tarifaire affecte l’économie canadienne, pèse sur le commerce et les investissements des entreprises, et crée un surplus de main-d’œuvre sur le marché de l’emploi.
Dans ce contexte, un soutien supplémentaire de la politique monétaire est nécessaire, et les Services économiques TD s’attendent à ce que la BdC procède à une autre baisse de 25 pdb avant la fin de 2025.
Ainsi, le taux de la banque centrale pourrait s’établir à 2,25 % d’ici la fin de l’année.
« Ainsi, le taux directeur se rapprochera de la limite inférieure de la fourchette de taux neutre estimée, un niveau qui ne freine pas la croissance ni ne stimule l’inflation », indique Maria Solovieva.
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