Selon TD Waterhouse, les actions reprendront leur mouvement à la hausse et domineront les obligations en 2012

• Malgré les problèmes macroéconomiques, les actions tant américaines que canadiennes devraient être en hausse.
• Les rendements obligataires canadiens seront probablement modestes, variant entre 1 % et 3 %.
• L'Europe du Nord devrait générer des rendements de l'ordre de 5 % et demeurer la région à privilégier parmi les principaux marchés internationaux.

TORONTO, le 15 déc. 2011 /CNW/ - TD Waterhouse a publié aujourd'hui son bulletin Perspective d'investissement de 2012, dans lequel elle prévoit que les actions reprendront leur mouvement à la hausse en 2012 et domineront les obligations.

« Malgré une année de difficultés économiques en Europe, je suis convaincu que les marchés boursiers progresseront en 2012, affirme Bob Gorman, stratège de portefeuille en chef, TD Waterhouse. Nous évoluerons probablement dans un contexte de croissance et d'inflation relativement faibles, qui devrait favoriser les actions des sociétés à forte capitalisation, qui génèrent une bonne partie du rendement global grâce à des dividendes importants et en hausse. »

Voici quels seront, selon M. Gorman, les six thèmes dominants sur les marchés financiers en 2012 :

Marchés boursiers américains

1. Les actions américaines devraient encore poursuivre leur phase haussière en 2012, malgré les difficultés macroéconomiques qui persistent, notamment la crise de la dette souveraine en Europe, le déficit fédéral américain, la possibilité soutenue d'une récession à double creux, et l'immobilier résidentiel et commercial problématique aux États-Unis.

Les facteurs positifs pour le marché boursier américain en 2012 demeurent semblables à ceux de 2011 :

• Les États-Unis afficheront une croissance modérée (de 2 % à 3 %) et les taux d'intérêt, ainsi que l'inflation, demeureront bas. Malgré l'instabilité persistante du marché boursier, il devrait en découler un environnement où les actions de premier ordre pourront offrir de solides rendements.
  
  
• Les évaluations boursières sont raisonnables compte tenu des bénéfices estimatifs des sociétés du S&P 500. Par rapport aux titres à revenu fixe, les actions représentent une très bonne valeur, avec un ratio bénéfice-cours qui constitue l'écart le plus important par rapport aux rendements obligataires depuis un quart de siècle. Les dividendes continueront sans doute à croître dans les années à venir.
  
  
• Renforcés par des bénéfices importants et des dépenses en capital limitées ces dernières années, les bilans et les positions liquides des sociétés sont sans doute les plus solides en 50 ans.
  
  
• Les fusions et acquisitions ont affiché une modeste hausse en 2011, une plus forte poussée étant prévue en 2012. Cela reflète la liquidité des sociétés, les faibles coûts d'emprunt, l'amélioration de l'accès au crédit et les évaluations peu élevées des sociétés cibles.
  
  
• Les sociétés du S&P 500 réalisant environ 40 % de leurs bénéfices à l'extérieur des États-Unis, incluant 10 % sur les marchés émergents, leurs actions constituent une bonne façon de profiter de la croissance soutenue à l'échelle mondiale.

En résumé, nous nous attendons à ce que les actions américaines affichent une hausse correspondant à la croissance des bénéfices et enregistrent un rendement approchant les 10 % en 2012.

2. Les actions des sociétés américaines à forte capitalisation devraient dominer pour une deuxième année de suite.

• Il existe encore un écart d'évaluation important entre les actions des sociétés à faible capitalisation les plus chères et celles des sociétés à forte capitalisation les moins chères et, par conséquent, la rotation favorisant ces dernières devrait se poursuivre.
  
  
• Les actions de croissance à dividendes, assorties d'évaluations intéressantes et de dividendes importants et en croissance, devraient générer un rendement global intéressant pour les investisseurs.
  

Marchés boursiers canadiens

3. Les actions canadiennes devraient reprendre leur mouvement à la hausse en 2012.

• La croissance de l'économie et des bénéfices des sociétés sera sans doute modérée en 2012, et l'indice composé S&P/TSX devrait le refléter, enregistrant un rendement légèrement inférieur à 10 %.
  
  
• Les secteurs moins sensibles sur le plan économique devraient compter parmi les meilleurs placements dans ce contexte, les actions de croissance à dividendes offrant un revenu et un rendement global solides.
  

Marchés obligataires canadiens

4. Le rendement des obligations sera modeste en 2012, sans doute de l'ordre de 1 % à 3 %.

• Les rendements sont très faibles et pourraient bien augmenter un peu si la recherche de la sécurité se fait moins pressante.
  
  
• Pour les investisseurs qui tolèrent mieux le risque, les obligations à rendement élevé pourraient aujourd'hui offrir une valeur intéressante.
  

Principaux marchés boursiers étrangers

5. L'Europe du Nord demeurera la région à privilégier parmi les principaux marchés internationaux.

• Au cours d'une année qui sera sans doute calme pour l'économie européenne, ses indices généraux devraient générer des rendements de l'ordre de 5 % et le point de mire devrait demeurer les actions des sociétés à forte capitalisation ayant une portée mondiale dans les secteurs défensifs.
  
  
• Ces actions se caractérisent par des ratios cours-bénéfice qui sont bas et qui anticipent beaucoup de mauvaises nouvelles, et des rendements en dividendes élevés qui soutiennent le revenu et le cours des actions.
  

Marchés émergents

6. Les résultats des marchés émergents afficheront sans doute une amélioration en 2012.

• Après avoir obtenu des résultats inférieurs aux marchés mondiaux en 2011, les évaluations sur les marchés émergents deviennent plus intéressantes, alors que les bilans demeurent solides et la croissance intéressante.
  
  
• Nous prévoyons une amélioration des résultats des actions sur les marchés émergents en 2012.
  

Justesse des prévisions de 2011

L'année 2011 a été en grande partie caractérisée par des problèmes macroéconomiques, principalement en Europe, aux États-Unis et en Chine, et des facteurs fondamentaux positifs des entreprises. Voici ce qui s'est passé en 2011, et pourquoi :

Prévision n^o 1 :
Les marchés boursiers américains devaient progresser pour une troisième année de suite, et l'indice S&P 500 devait enregistrer une progression légèrement supérieure à 10 %.

Résultat :
Bien que quatre facteurs aient été conformes aux prévisions : 1) les États-Unis ont évité la récession à double creux et la déflation; 2) les évaluations boursières ont été raisonnables; 3) la politique monétaire a été accommodante puisque les taux d'intérêt à court terme se situaient autour de zéro; et 4) les bilans des sociétés et les fusions et acquisitions ont été solides, le climat politique était inopinément toxique, comme l'a démontré le débat sur la limite d'endettement. Après avoir presque atteint le rendement cible à la fin d'avril, les actions ont faibli pendant le reste de l'année, surtout en raison des problèmes en Europe.

Au moment de rédiger cet article, l'indice S&P 500 avait peu évolué pour l'année, se situant en deçà des prévisions.

Prévision n^o 2 :
Les actions des sociétés américaines à forte capitalisation devaient offrir un rendement supérieur à celui des actions des sociétés à faible capitalisation.

Résultat :
Après une décennie pendant laquelle les actions des sociétés à faible capitalisation avaient supplanté celles des sociétés à forte capitalisation, un écart d'évaluation important s'était créé et nous prévoyions une rotation favorisant les dernières au détriment des premières. L'écart a été très prononcé, les actions des sociétés à forte capitalisation dominant par une marge importante.

Prévision n^o 3 :
L'indice composé S&P/TSX devait s'apprécier pour une troisième année de suite et enregistrer un rendement légèrement inférieur à 10 %.

Résultat :
Comme aux États-Unis, l'indice a presque atteint la cible au printemps, puis a chuté en raison des problèmes concernant l'Europe et une possible récession, et il se situait en zone négative à l'approche de la fin de l'année.

Prévision n^o 4 :
Les obligations produiraient des rendements modestes allant jusqu'à 3 %, les obligations de sociétés offrant un rendement supérieur aux obligations d'État.

Résultat :
La recherche de la sécurité par les investisseurs a poussé les rendements obligataires au-delà des prévisions, les obligations des sociétés et les obligations d'État affichant des rendements semblables.

Prévision n^o 5 :
L'Europe du Nord serait en tête des principaux marchés internationaux et enregistrerait une appréciation de près de 10 %.

Résultat :
Alors que les sociétés de produits de consommation à forte capitalisation de l'Europe du Nord ont obtenu un assez bon rendement, les secteurs des finances et de l'énergie ont connu leur part de difficultés. Au moment de rédiger le présent article, le rendement des indices était inférieur aux prévisions.

Prévision n^o 6 :
La Chine obtiendrait les meilleurs résultats parmi les principaux marchés émergents, qui afficheraient des rendements se situant près du seuil de 10 %.

Résultat :
La Chine a obtenu les meilleurs résultats dans un groupe chancelant, qui a enregistré des rendements négatifs pour l'année.

Au sujet du Groupe Banque TD
La Banque Toronto-Dominion et ses filiales sont désignées collectivement par l'appellation « Groupe Banque TD » (TD). La TD est la sixième banque en importance en Amérique du Nord d'après le nombre de succursales et elle offre ses services à environ 20,5 millions de clients regroupés dans quatre secteurs clés qui exercent leurs activités dans plusieurs centres financiers névralgiques dans le monde : Services bancaires personnels et commerciaux au Canada, y compris TD Canada Trust, TD Assurance, et Financement auto TD Canada; Gestion de patrimoine, y compris TD Waterhouse et une participation dans TD Ameritrade; Services bancaires personnels et commerciaux aux États-Unis, y compris TD Bank, America's Most Convenient Bank, et TD Auto Finance U.S., et Services bancaires de gros, y compris Valeurs Mobilières TD. En outre, la TD figure parmi les principales sociétés de services financiers par Internet du monde, avec plus de 7,5 millions de clients en ligne. Au 31 octobre 2011, les actifs de la TD totalisaient 686 milliards de dollars CA. La Banque Toronto-Dominion est inscrite à la Bourse de Toronto et à la Bourse de New York sous le symbole « TD ».

Au sujet de TD Waterhouse
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